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回購到期沖擊減弱 MLF續(xù)做預(yù)期升溫 本文來源于：中國證券報(bào)·中證網(wǎng) 發(fā)布時間：2016-7-13 12日，央行再次開展300億元逆回購操作，當(dāng)日公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈回籠100億元，為月初以來連續(xù)第八次凈回籠，但因逆回購到期回籠量減少，凈回籠規(guī)模明顯下降。當(dāng)日，市場資金面整體維持寬松，主要回購利率波動不大，主要機(jī)構(gòu)融出積極，資金供給充足。市場人士指出，中下旬資金面將面臨繳稅及MLF到期等影響，但預(yù)計(jì)央行會適時進(jìn)行對沖，市場流動性預(yù)期樂觀。凈回籠規(guī)模環(huán)比下降 12日，央行7天期逆回購交易量為300億元，中標(biāo)利率2.25%，均與前一日持平。因日內(nèi)有400億元存量逆回購到期回籠，當(dāng)日央行公開市場操作實(shí)際凈回籠資金100億元，為7月以來的連續(xù)第八次凈回籠。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月12日，央行公開市場操作已累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠8350億元，規(guī)模比整個二季度凈投放的資金量（6750億元）還要多。不過，隨著到期逆回購逐漸減少，央行公開市場單日凈回籠規(guī)模已大幅下降。 自月初以來的連續(xù)凈回籠，仍未對跨季后的資金面造成顯著影響。12日，銀行間市場資金面整體維持寬松，資金利率走勢相對平穩(wěn)。早間公布的各期限Shibor無一上漲，其中隔夜、7天和3個月期限的Shibor分別下跌0.2bp、0.4bp、0.7bp。銀行間質(zhì)押式回購利率方面，隔夜利率加權(quán)值繼續(xù)持穩(wěn)在2.03%，7天利率則跌6bp至2.38%。 交易員表示，跨季后，國有大行、股份行、城商行等銀行類機(jī)構(gòu)出資積極，供給充裕對資金面構(gòu)成有力的支撐，資金面依然呈現(xiàn)均衡偏松態(tài)勢。 流動性預(yù)期樂觀 雖然跨季后央行公開市場操作轉(zhuǎn)向了持續(xù)凈回籠，且本月中下旬將面臨企業(yè)繳稅和MLF到期等因素影響，但市場似乎并不擔(dān)心中短期流動性前景，不少交易員表示，即便降準(zhǔn)預(yù)期落空，對到期MLF進(jìn)行續(xù)做仍有必要，預(yù)計(jì)央行不會坐視不管，相應(yīng)的對沖操作值得關(guān)注。 市場人士表示，企業(yè)繳稅和MLF到期，會增添短期流動性供求壓力，加上公開市場持續(xù)凈回籠的累積效果，資金面寬松程度可能逐步會有所收斂。5、6月，在面對月內(nèi)MLF到期時，央行均提前開展了超額續(xù)做，較好穩(wěn)定了市場預(yù)期。而7月MLF到期規(guī)模明顯高于前兩月，且時點(diǎn)上與月度企業(yè)繳稅有重疊，因此預(yù)計(jì)央行大概率將對MLF進(jìn)行續(xù)做。 交易員亦稱，近期部分?jǐn)?shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、物價漲幅回落，貨幣供應(yīng)與社會融資增長放緩，加上外圍寬松預(yù)期濃厚，貨幣政策寬松面臨約束有所降低。即便降準(zhǔn)政策出臺依然存有懸念，短期內(nèi)面對較多的到期MLF，適量開展續(xù)做仍很有必要。就當(dāng)前而言，在面對繳稅和MLF到期時，“逆回購+MLF”仍將是較有效的政策工具組合。 總的來看，央行保持流動性合理充裕的意愿很強(qiáng)，維穩(wěn)流動性的手段和工具很多，未來貨幣流動性環(huán)境繼續(xù)保持實(shí)質(zhì)寬松的確定性很高。 |
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