|
馬駿:IMF對(duì)中國(guó)評(píng)估客觀(guān) 改革將支持中長(zhǎng)期增長(zhǎng) 本文來(lái)源于：金融時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-8-15 國(guó)際貨幣基金組織（IMF）日前發(fā)布了《中國(guó)2016年第四條磋商工作人員報(bào)告》。該磋商報(bào)告在征求中國(guó)相關(guān)部委意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，由IMF工作人員完成。該報(bào)告比較全面地評(píng)估了中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的最近走勢(shì)和趨勢(shì)，討論了中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策和主要結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)容，并提出了相應(yīng)的建議。針對(duì)基金組織磋商報(bào)告的結(jié)論和部分建議，本報(bào)記者采訪(fǎng)了中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿。記者：基金組織磋商報(bào)告包括了哪些主要觀(guān)點(diǎn)？您認(rèn)可這些觀(guān)點(diǎn)嗎？ 馬駿：基金組織磋商報(bào)告的幾個(gè)主要觀(guān)點(diǎn)包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)溫和放緩，通脹得到較好控制；中國(guó)在經(jīng)濟(jì)再平衡的許多方面取得進(jìn)展，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力由工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，由投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)等；利率和財(cái)政改革取得積極進(jìn)展，人民幣匯率大體符合基本面；但是企業(yè)債務(wù)高企和一些關(guān)鍵領(lǐng)域的改革滯后可能會(huì)加大向可持續(xù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的困難，增加經(jīng)濟(jì)和金融的脆弱性；為有效應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，中國(guó)應(yīng)該避免追求不可持續(xù)的高增長(zhǎng)目標(biāo)、硬化國(guó)有企業(yè)和地方政府預(yù)算約束,防止部分金融部門(mén)過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、提高透明度等。 我認(rèn)為，這份磋商報(bào)告對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估總體客觀(guān)，主要政策建議與我國(guó)的宏觀(guān)調(diào)控和改革思路比較接近。磋商報(bào)告對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)和脆弱性的分析及一些相關(guān)的改革建議，可以為我國(guó)的決策提供有益參考。 記者：基金組織對(duì)中國(guó)今年GDP增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)是6.6%，對(duì)明年的預(yù)測(cè)是6.2%，您對(duì)此如何評(píng)論？如何看待基金組織對(duì)“改革與增長(zhǎng)關(guān)系”的觀(guān)點(diǎn)？ 馬駿：基金組織在今年7月初下調(diào)了對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，大部分主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)均被下調(diào)，但上調(diào)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.6％，表明基金組織對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景是有信心的�；鸾M織對(duì)我國(guó)中期的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)相對(duì)較低，部分反映了基金組織工作人員認(rèn)為今年前幾個(gè)月貨幣信貸增速過(guò)快而難以持續(xù)以及“在解決企業(yè)債務(wù)和國(guó)有企業(yè)公司治理問(wèn)題上缺乏果斷進(jìn)展”的情景假設(shè)。 事實(shí)上，今年前幾個(gè)月的貨幣信貸增速較快有部分技術(shù)性和基數(shù)的原因。最近幾個(gè)月以來(lái)，信貸和M2增速已有所放緩但并未明顯影響經(jīng)濟(jì)增速。另外，處置“僵尸企業(yè)”和打破剛性?xún)陡兜确矫娴母母镎谡归_(kāi)并有望加速，對(duì)未來(lái)改革情景的假設(shè)可以更樂(lè)觀(guān)一些。 關(guān)于對(duì)改革與增長(zhǎng)的關(guān)系，我認(rèn)同基金組織的一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，就是“如果不改革，而過(guò)度依賴(lài)刺激政策，盡管可以暫時(shí)促進(jìn)增長(zhǎng)，但中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將繼續(xù)下降�！狈催^(guò)來(lái)說(shuō)，如果強(qiáng)化改革，尤其是在加快服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)入開(kāi)放、打破剛性?xún)陡�、硬化�?guó)企預(yù)算約束等方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，就可能部分對(duì)沖人口和環(huán)境等結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行壓力，為中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支撐。 在具體評(píng)估全國(guó)和地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)時(shí)，許多人還是主要看GDP增速，十分在意0.1個(gè)或0.2個(gè)百分點(diǎn)的差異，這其實(shí)沒(méi)有必要。我認(rèn)為，隨著我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式的逐步成熟，未來(lái)應(yīng)該逐步弱化對(duì)GDP的關(guān)注，更加強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定就業(yè)的目標(biāo)。從大多數(shù)老百姓的角度來(lái)看，有個(gè)好的工作和良好的生態(tài)環(huán)境比GDP增長(zhǎng)數(shù)字更加重要。 記者：基金組織繼去年首次做出人民幣匯率不再低估的表態(tài)后，今年表示人民幣匯率水平符合基本面。您對(duì)此有何評(píng)論？ 馬駿：從經(jīng)常性項(xiàng)目順差等指標(biāo)來(lái)看，我國(guó)的基本面支持匯率的基本穩(wěn)定。另外，近幾個(gè)月外匯儲(chǔ)備趨于穩(wěn)定，也是匯率基本接近均衡的一個(gè)表征。今年以來(lái)，我們加大了對(duì)一籃子貨幣的參考力度，引入了人民幣匯率中間價(jià)的計(jì)算公式，明顯提高了匯率形成機(jī)制的透明度和規(guī)則性，對(duì)穩(wěn)定匯率預(yù)期起到了積極的作用。當(dāng)然，參考一籃子匯率并不等于盯住一籃子，基金組織也認(rèn)同應(yīng)逐步允許有效匯率（相對(duì)于一籃子貨幣）隨市場(chǎng)情況有所變動(dòng)。 記者：基金組織反復(fù)提到，中國(guó)企業(yè)高負(fù)債是一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。您如何看待這個(gè)問(wèn)題？ 馬駿：從國(guó)際比較來(lái)看，盡管我國(guó)的政府和居民債務(wù)率不算高，但我國(guó)企業(yè)的債務(wù)率確實(shí)較高。其原因很復(fù)雜，其中包括房地產(chǎn)業(yè)和部分國(guó)企負(fù)債過(guò)高，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)有限。歷史上房?jī)r(jià)漲幅過(guò)快，要求更多的流動(dòng)性來(lái)支持房地產(chǎn)交易，也是杠桿率上升的原因之一。我認(rèn)為，未來(lái)的改革要從存量和流量?jī)蓚�(gè)角度入手，一方面要通過(guò)債轉(zhuǎn)股、去“僵尸企業(yè)”等方式降低一些企業(yè)的杠桿存量；另一方面要從硬化國(guó)企和地方政府的預(yù)算約束、改善對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控等角度來(lái)控制債務(wù)流量的過(guò)度增長(zhǎng)。 |
|
上一條：逆回購(gòu)重返千億 釋放維穩(wěn)資金面信號(hào)[ 2016-8-12 ] 下一條：京津冀將共建大數(shù)據(jù)綜合試驗(yàn)區(qū)[ 2016-8-15 ] |
