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外匯儲備連降兩月 大幅變化概率下降 本文來源于：中國證券報 發(fā)布時間：2016-9-8 中國人民銀行9月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月末外匯儲備31851.67億美元，較7月末的32010.57億美元環(huán)比減少158.9億美元，連降兩月。專家表示，當(dāng)前人民幣匯率已接近均衡水平，外匯儲備大幅變化概率下降，后續(xù)或延續(xù)小幅變化態(tài)勢。資本流出壓力在減小 對于8月外匯儲備數(shù)據(jù)，機構(gòu)人士認(rèn)為變化幅度不大，而我國跨境資本流動也在向著更加平穩(wěn)的方向發(fā)展。 國金證券分析師徐陽認(rèn)為，外匯儲備總體變動幅度較小。隨著人民幣匯率雙向波動常態(tài)化，以及外匯儲備變動幅度持續(xù)減少，市場對外匯儲備大幅流失的擔(dān)憂開始降低。一方面，央行不再動用外匯儲備對匯率進行干預(yù)，這降低了外匯儲備的損耗。另一方面，資本流出壓力也在降低，對匯率的干預(yù)必要性下降。人民幣指數(shù)（CFETS）自年初已貶值6%，從市場表現(xiàn)來看，當(dāng)前的人民幣匯率或已接近均衡水平。 中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，8月末我國外匯儲備余額降幅低于預(yù)期。對2016年外儲余額變動情況進行分解，發(fā)現(xiàn)上半年外儲下降規(guī)模逐漸收窄，主要是由于美國經(jīng)濟增速放緩、非美貨幣升值導(dǎo)致的。一季度由于價格、貨幣匯率等非交易因素引起的外儲賬面價值增加金額約為115.2億美元，二季度升至268.8億美元，但進入三季度之后，該正面影響減弱，8月份甚至由正變負(fù)，直接導(dǎo)致外儲下降51.1億美元。而從交易行為來看，二季度以來月度變化基本穩(wěn)定，平均每月導(dǎo)致外儲下降108億美元，說明央行對市場的干預(yù)減少，外儲下降是市場預(yù)期和匯率變化的結(jié)果。 徐陽表示，外匯儲備大幅變化概率下降。一方面，隨著中國經(jīng)濟增長再平衡進程的進一步推進，中國經(jīng)濟增長表現(xiàn)出進一步穩(wěn)定態(tài)勢，市場對中國經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂下降。另一方面，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，外部需求不穩(wěn)定，政治經(jīng)濟不確定性升溫，令資本大幅流入中國的概率也在下降。因此，外匯儲備在今年后續(xù)時間或延續(xù)小幅變化態(tài)勢。 國家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英此前指出，從未來情況看，我國跨境資本流動總體仍會主要反映國內(nèi)經(jīng)濟基本面。隨著國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，我國經(jīng)濟仍將保持中高速增長，以貨物貿(mào)易為主導(dǎo)的經(jīng)常賬戶仍會保持順差。同時，我國外匯儲備依然充裕，防范跨境資本流動風(fēng)險的能力較強。而且，我國對長期資本的吸引力依然較強。另外，隨著我國改革開放的推進，國內(nèi)企業(yè)和個人將更加理性、合理的調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，這將引導(dǎo)我國跨境資本流動向著更加平穩(wěn)的方向發(fā)展。 四季度仍需預(yù)防風(fēng)險 當(dāng)前，國際市場環(huán)境變化帶來的跨境資本流動風(fēng)險仍引起很大重視，尤其是美聯(lián)儲下一步的加息行動成為機構(gòu)人士判斷未來外匯儲備變動和加強風(fēng)險防范的風(fēng)向標(biāo)。 機構(gòu)人士表示，短期來看，人民幣總體能保持穩(wěn)定。8月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，降低了市場對9月美聯(lián)儲提前加息的擔(dān)憂。目前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)溫和走平，不足以支撐9月加息，維持12月加息概率更大的判斷。考慮到美聯(lián)儲加息以及每年1月份居民換匯增加的季節(jié)性因素，需警惕隨著年底臨近人民幣匯率和外儲風(fēng)險的顯現(xiàn)。 王有鑫認(rèn)為，9月份跨境資本流動將好轉(zhuǎn)，但四季度走勢不容樂觀。境內(nèi)外利差、匯差以及美聯(lián)儲貨幣政策走勢是影響我國跨境資本流動的主要驅(qū)動因素。不容忽視的是，隨著年底臨近，美聯(lián)儲有較大概率將在四季度再次加息，這將給人民幣匯率和我國跨境資本流動帶來較大壓力，需要警惕相關(guān)風(fēng)險。 不過，招商宏觀表示，三季度末至四季度初中國跨境資本流動存在改善的可能性。從國內(nèi)因素來看，下半年貿(mào)易順差季節(jié)性增加；人民幣正式加入SDR貨幣籃子、以及外匯和債券市場開放政策的推進，將帶來國外長期投資者增加人民幣資產(chǎn)配置需求。 |
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